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期货方面：
2026年6月24日，国内多晶硅期货市场呈现震荡偏强走势。据广期所收盘数据显示，多晶硅主力合约（代码：ps_ZL）当日小幅上涨，最终报收36485元/吨，较前一交易日上涨570元/吨，日涨幅为1.59%。从盘面走势来看，主力合约开盘于35800元/吨，开盘后多头情绪一度高涨，盘中最高触及36980元/吨，试探37000元整数关口压力，随后价格有所回落，最低下探至35370元/吨，全天振幅较大，最终收于36485元/吨。成交量方面，当日成交量为128110手，交投氛围尚可。
现货方面：
据长江有色金属网2026年6月24日数据，国内多晶硅市场出现罕见的“三连冻”：普通多晶硅均价32，500元/吨（区间31，500–33，500）、复投料33，000元/吨（32，000–34，000）、菜花料29，750元/吨（28，500–31，000）、致密料32，000元/吨（31，000–33，000）
从供给端看，这种冻结的底座是全行业成本线的硬性绞杀与丰水期复产的叠加。
当前低端品类的价位基本对应高成本产能的现金成本线，高端品类对应头部具备水电/一体化优势的合规产能，普通品居中——价差结构没乱说明报价体系本身没崩，崩的是成交。大量高成本产能已被现金流逼停或压到极限低负荷，名义产能的洪峰暂时没倾泻到市场，但西南丰水期水电成本下行让具备区位优势的一体化产能稳步复产，行业月度产量仍维持在高位，叠加厂库、贸易环节、硅片厂原料备货构成的“库存堰塞湖”，任何提价尝试都会被“我先出”的抢跑粉碎，跌价则触碰高成本产能的止损线，于是价格只能被压在成本线附近的水平直线上，连续三日全零就是这条直线的极端投影。
到需求端，僵持的另一半答案握在硅片厂手里。
国内终端光伏装机受电价市场化节奏、土地/接入/消纳约束影响，项目收益核算偏紧，海外侧受出口退税归零等贸易壁垒挤压，前期抢出口红利被掐断，下游硅片、电池、组件排产虽偶有微升，但采购策略被锁死在“最低刚需+按天滚动”的防御模式——排产数字在纸面上不算差，但真金白银只按天结算，造成“有量无价”的采购文化，把硅料这个本该靠规模效应赚钱的环节钉死在低成交、低价格、低利润率的三角里，报价表的零涨跌就是这种文化的最直白表达：涨了没人买，跌了卖方不卖，只能平。
政策端给多晶硅画的是“远期生存线”，但短期搬不走库存。能耗限额强标、光伏行业规范条件的收紧，长期方向是清退不达标存量、抬高出清门槛、给头部铺优势，但它走的是自查→监察→整改的流程，可执行的时间锚更可能在后期，所以它能托住行业不至于无序崩溃，却无法在今天替现货消化那庞大库存。反内卷组合拳里的新建产能门槛卡死、价格/能效执法，同样是在画“活下来必须达标”的线，但短期出口退税归零反而把外循环泄压阀关小，让国内消化的压力更大，于是政策给多晶硅画了一个“底”，但价格反弹需要的库存去化，还得靠时间自己磨。
放大到宏观与产业周期层面，多晶硅已经完成了从“战略性紧缺故事”向“电力衍生品/化工加工品”的祛魅——它的价格公式回到最朴素的形式：利润=售价-（电+硅粉+人工+折旧+财务），而当前售价对大多数企业仍亏现金。在这种环境里，期货可以借政策传闻把远月曲线拉高，但现货必须服从去库节奏和库存压力，传闻一退烧，现货就老老实实回到成本线附近横着。宏观上美元阶段偏强、降息预期反复也压着产业链的风险偏好，让“囤货”本身变成成本负担，多晶硅的报价自然就失去了上下跳舞的燃料。
合起来说，连续三日的全线零涨跌最准确的读法不是“稳定”，而是成本线附近的僵局深化：供给端亏到不想再砍价，需求端抠到不给提价空间，政策画了远期生存线但短期不搬库存。打破僵局的两把钥匙只有：要么厂库库存连续数周可验证地去化，要么现金流把更多产能永久性关停——在那之前，报价表上的零，就是多晶硅行业最安静也最刺耳的声音，它比任何涨跌都更能说明：行业没崩，但也没活过来，只是在成本线上硬扛。
【个人观点，仅供参考，内容不构成投资决策依据】
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责任编辑：李铁民
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